今年政策主導投資市場　匯豐估美會升息2次、看淡美元　

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匯豐私人銀行亞洲區投資策略主管彭卓鳴。（圖／匯豐銀行提供，2016.1.26）大中小匯豐私人銀行26日發表投資展望報告指出，從美國至歐洲全球債券殖利可能下跌，並在較長時間維持較低水平，對部分股市持審慎樂觀度，並預估美國今年還會升息2次，看淡美元。至於中國大陸，匯豐認為，在財政及貨幣工具作用下，經濟成長放緩的情況應會受到控制，不至於產生新的信用泡沫或造成貨幣貶值，預估年底人民幣兌美元價位在6.7。匯豐私人銀行亞洲區投資策略主管彭卓鳴指出，當前的股票牛市開始於2009年3月，在不少市場已持續一段長時間，估值水準也達高點。進入牛市後期，投資人應考慮重新分配資產配置，減持與市場走勢高度連動的資產，並增持市場連動較低的資產。在政策差異影響下，亞洲高資產投資人可能面臨更大的市場波動。彭卓鳴認為，歐洲及日本很可能維持寬鬆貨幣政策，前者更表明將延長量化寬鬆政策的期限，應可令這些地區的債券殖利率維持於低水平。另外，幾乎零通膨的情況下，美國聯準會展開近十年來首次緊縮周期，也將壓低美國國債殖利率，這將帶來較長期的投資機會投資於會發放股利的股票。若中國大陸經濟成長持穩，而美元下跌幅度擴大至美元兌新興貨幣市場貨幣的匯率，開發中國家的資產可能受到更多關注。此外，彭卓鳴說，全球化到本土化的轉變也引發關注。在全球貿易及亞洲區內都在放緩的情況下，近期數據顯示，全球仍有少數地區的內需保持強勢，原因是有關國家及企業為改善成長及就業表現，以國內生產替代進口。產業方面，部分製造業開始回流，將製造地點遷回所在國家及地區，同時「物聯網」讓世界各地的產品及潮流觸手可及，相關科技亦帶來許多投資機會。不過，彭卓鳴也提到，本土化也可能帶來負面影響，英國在今年舉行退出歐盟公投的計畫，可能令英鎊及英國股市表現落後其他貨幣及股市。至於中國大陸經濟放緩拖累製造業活動，也是全球貿易低迷的原因之一，但其國內服務業持續改善，卻表現出經濟發展走向成熟的特徵。事實上，中國大陸政府希望在未來幾年內，將國民生產總值的內需占比提升至50%，以增強經濟對外界衝擊的抵禦能力。以美國為例，個人消費在經濟中所占比重達3分之1。彭卓鳴表示，今年開始大陸A股市場巨大波動及境外人民幣的相關走勢，部分導因於大陸經濟進化。由於大陸推動重大經濟轉型，從投資主導轉向以消費帶動增長，許多產業可能受到影響。匯豐預計，漸趨富裕的消費者會增加出遊，而改善中的零售消費可為H股市場提供支持。由於重視永續發展，教育及環保方面的投資有望增加。在財政部及貨幣工具作用下，現在的成長放緩情況應會受到控制，而不至於產生新的信用泡沫或造成貨幣貶值。在金磚四國部分，匯豐指出，投資基本面差異顯著，在成長速度、通膨水平、負債水平、改革力度、大宗商品價格風險及其他方面，巴西、俄羅斯、印度和中國大陸之間都已失去相關性，因此，維持選擇性投資策略，同時相對看好亞洲市場，並會長期關注東協的成長潛力，以及當地的預期人口增長和年輕且相對廉價的勞動力資源。

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