小心虛胖資產波動高　ETF組合型基金化被動為主動

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▲市場預期聯準會（Fed）12月中旬將升息，保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠，建議投資人可透過ETF組合型基金來做資產配置，靈活度夠也能避險，達到「化被動為主動」的效益。（圖／NOWnews資料照片）大中小市場預期聯準會（Fed）12月中旬將升息，其利率動向將左右2017年初投資市場，有投信業者表示，此時不宜僅持有股票或債券等單一資產，而應靈活跨資產配置，學習運用策略追求目標，爭取報酬更高、波動更低。建議可透過ETF組合型基金來做資產配置，因為除了成本較低，還能善用槓桿型、反向型ETF，增加靈活度也能避險，達到「化被動為主動」的效益。保德信表示，過去在全球寬鬆政策實施下，現階段歐美股偏貴，來到歷史偏高水準，尤其貨幣政策對市場的影響不再那麼明顯，年底到明年上半年歐洲又有多個國家要選舉或公投，政治風險仍在，因此對歐股看法偏中性，相較之下台股與中國大陸本益比較為合理，保德信指出，看鄰近市場發現貨幣政策影響開始鈍化，外資大幅流出，像是日本與韓國都有這個現象，尤其南韓三星Note 7爆炸近期又爆發閨蜜門事件，使部分資金流回美國或台灣，台灣因為本益比與股價偏低、殖利率與配息高，再加上下半年正值蘋果iphone 7出貨旺季，企業獲利表現佳，因此受到外資青睞。保德信預期在基期低且企業獲利表現佳的情況下，樂觀的態勢將延續到明年上半年，估企業獲利年成長率仍有雙位數以上的水準，並看好物聯網、VR/AR、原物料、中概股、電動車、網通與電競。至於陸股，深港通蓄勢待發，明年3月有人大與政協兩會，下半年19大外界揣測中紀委書記王岐山將出線，由於他曾領導合資組建中國大陸第一家投資銀行，對資本市場與股市很熟悉，因此這將是較正面的消息。保德信指出，盤點今年各類資產表現，受惠於原物料價格反彈，俄羅斯、巴西股市今年來漲幅都超過3成，但保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠提醒投資人，有些急漲市場恐為「虛胖」資產，在過去幾年超跌後反彈的假象，在缺乏實質成長支撐下，隨時可能「消風」！展望2017年，與其追高殺低，不如設定目標報酬，運用策略甩開資產虛胖的困擾。歐陽渭棠指出，所謂「財富虛胖」是指全球財富微擴張，但個人資產未成長，為2016年的特殊現象。投資人不希望富貴險中求，就該避開虛胖資產，但金融市場變化莫測，沒有資產是永遠的贏家，更難以精準預測每個指數的高低點。他建議投資人，在國際貨幣基金（IMF）預估全球經濟成長率明年可望小幅加速下，應該學習運用策略追求目標，爭取報酬更高、波動更低。

歐陽渭棠表示，隨著本季進入尾聲，聯準會（Fed）12月中旬的利率動向將左右2017年初投資市場，此時不宜僅持有股票或債券等單一資產，而應靈活跨資產配置，以「全球股市長期平均年化報酬7%~10%」為目標。投資工具上，歐陽渭棠建議，效法法人做資產配置，透過ETF組合型基金是個不錯的方式，首先，ETF投資成本通常較低，藉由降低投資成本，增加投資組合的獲利機會；其次、ETF能更貼近股票、債券等指數表現，降低追蹤誤差；最後、若能善用槓桿型、反向型ETF，不僅增加投資靈活度，也可避險與短期操作，達到「化被動為主動」的效益。

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