智慧手機難逃PC命運？瑞銀：一線廠商是贏家

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外資瑞銀證券最新報告“智慧手機將成下個PC？”中指出，智慧手機市場全球產值3千億美元，或可避免走入PC量價齊跌的命運。瑞銀指出，短期來看，智慧手機需求成熟，但主要是全球經濟不佳造成購買力下跌，新興市場如印度仍大有可為。不過未來的贏家只有一線廠商如蘋果、三星，供應鏈則以台積電（2330）最被看好。外資瑞銀證券指出，2015年全球智慧手機產值約3330億美元，不過近兩年市場呈現飽和。瑞銀調查全球6500名智慧手機使用者發現，手機汰換年限已上升到2.05年（去年為1.98年），而主要市場如中國的滲透率已達9成以上，德、英、美等國也在8成上下。另外，全球景氣不佳，購買力下滑，即使是蘋果最新iPhone6S都難倖免。瑞銀指出，傳統手機轉為智慧手機的換機潮，也宣告換機完畢。目前全球傳統手機用戶約7.5億-10億名用戶，根據瑞銀調查，其中6成表示只需要傳統手機。另外，目前智慧手機用戶有22%受訪者表示，不確定下一次何時將換手機，比例高於去年的17%。雖然有市場成熟、用戶汰換年限增加等多項挑戰，不過瑞銀也指出，智慧手機與PC市場還是有基本上的不同。智慧手機與GDP成長率的連動，較PC敏感，主要是客群多是終端消費者，景氣一下滑就縮衣節食；而PC市場企業客戶占相當比例，較不受GDP影響。瑞銀估計，2016年全球經濟成長將達3.6%，比今年的3.3%略為好轉，因此智慧手機需求也可望提升。此外，智慧手機的軟硬體持續升級，也㑹帶動需求。例如蘋果推出新版iOS作業系統，或者相機功能或電池續航力增強，都能吸引消費者換機。另一方面，新興市場仍有龐大商機。瑞銀估計，其中印度的年輕人口比例較歐美更高，鄉村地區缺乏固網、中產階級消費力提高，都有利智慧手機成長。瑞銀認為，未來3到5年，印度智慧手機市場可望大幅成長，不過仍以3G技術為主流。在智慧手機短期飽和、長期仍有潛力的狀況下，誰才是贏家？瑞銀表示，若把手機品牌如蘋果三星視為市場的“前線戰士”，零組件供應商就是“軍火商”。蘋果用戶的黏性在各品牌廠高居第一，82%表示未來升級仍將採用iPhone；三星為63%、Sony約45%、華為及HTC約32－34%；有趣的是，擅長行銷的小米，其用戶僅26%表示下一支手機還會考慮小米。瑞銀分析，宏達電在英美及中國市場，都面臨挑戰，用戶維持率不斷下滑。一年前，美英兩地的HTC用戶有49%表示下支手機將續用宏達電，但今年瑞銀最新調查僅剩32%。中國市場下滑更明顯，從去年的27%至目前僅4%。瑞銀指出，投資人選擇智慧手機概念股，不只要選一線的“戰士”（蘋果三等品牌廠），也可留意強大的“軍火商”（零組件廠）。例如半導體的晶圓代工、IC以及記憶體廠。以DRAM及NAND（快閃記憶體）而言，蘋果推出Live Photo功能（從影片上擷取相片）後，對儲存和處理的要求都更高。在半導體廠中，台積電是瑞銀首選，主要是經濟規模夠大、製程轉換能力高，使得台積的資本支出效期及現金流都優於同業。2014年，台積在全球智慧手機AP處理器的佔有率已高達8成（含蘋果及非蘋），今年智慧手機佔台積電營收更將達到3成。即使明年智慧手機市場疲軟，瑞銀認為台積電錶現仍將優於市場同業。

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