星展估：台灣明年經濟成長率2.1%　央行仍維持低利率

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▲星展集團經濟學家馬鐵英。（圖／星展銀行提供，2016.12.14）大中小星展銀行14日公布明（2017）年台灣經濟展望，預估明年台灣經濟成長率約2.1%，較2016年好轉，但仍低於潛在成長力道2.5%，而且即便美國利率上升、美元走強，預期溫和的經濟復甦將減少台灣央行降低利率的需求，但力道仍不足以支持立即提升利率，央行將維持低利率，仍不會調高利率。星展集團經濟學家馬鐵英指出，截至目前，2016年對台灣而言是平庸的一年，前三季經濟成長率平均約0.8%，此外，央行僅溫和降息，政府對於財政政策採取中立態度，在成長需求與降低公債之間維持平衡。展望2017年，馬鐵英認為，台灣經濟成長應有所改善，但是幅度不大，央行與政府採取短期經濟刺激方案的壓力可望減輕，政策的重心可望聚焦於長期的結構性議題，而根據國際貨幣基金（IMF）最新的全球經濟展望報告，2017年全球經濟成長率預期將上升至3.4%，相較於2016年的3.1%溫和上揚，與2012至2015年間的平均成長率差不多。若參考歷史經驗，明年台灣的成長率也將提升，星展銀預期，2017年經濟成長率為2.1%，與2012至2015年平均2.2%的成長率差距不遠，而電子業出口對於台灣而言非常關鍵，且出口表現受到全球智慧型手機市場的產品生命周期所影響，美國資訊研究公司Gartner預測，在2017年全球半導體資本支出將成長7.4%，大幅從2016年的-0.3%低點反彈，台灣工研院的產業經濟發展研究中心也預測，明年台灣半導體產業將有4.2%的健康成長。當然，來自中國大陸的出口需求也很重要。隨著中國大陸經濟成率減緩至7%，全球商品價格下滑，台灣對中國大陸的出口也自2012年開始停滯，不過，今年中國大陸需求趨於穩定，2016年第3季開始呈現反彈，主要來自於電子業，可能反映出iPhone供應鏈的需求。展望明年，一般認為中國大陸的經濟將進一步減緩，而中國大陸成長趨緩與經濟重整，將持續影響台灣的出口業者。此外，隨著英國脫歐及美國總統當選人川普的反貿易立場，來自已開發國家的貿易保護主義，將會是另一種風險。美國與中國大陸之間的關稅、貨幣爭議也將間接影響台灣出口，台灣與美國及歐洲也有緊密的直接貿易關係，而跟中國大陸一樣，台灣也被美國財政部列入不公平外匯交易行為的觀察名單中。星展銀也提到，溫和經濟成長將有助於台灣勞動市場，今年以來逐步攀高的失業率，在2017年可望從高點下滑，主要源自於電子業出口的成長力道，可能無法顯著對勞動力市場產生幫助。也由於勞動市場缺乏強勁的復甦力道，預期2017年薪資推動的通貨膨脹不太可能出現，主要是明年1月法定最低工資預計調高5%，但這只對於原本每月薪資低於新台幣2萬1009元的160萬勞工有影響。儘管最低工資自2011年起每年皆有調升，但對整體薪資的傳導效應微小，平均經常性薪資成長率仍維持在1%左右的低點。星展銀預期，2017年能源價格通膨率可能會上升，美國能源資訊管理局預估，布蘭特原油每桶價格將從2016年的43美元，上升到2017年的51美元，而原油價格每上升10%，將可能造成台灣消費者物價指數上升0.3%，而自2014年下半年起，能源通膨率一直處於高負值，由負向轉為正向，將會使2017年消費者物價指數通膨率，與2016年相比顯得大幅上升。

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